很多人对斯坦利?克罗能捕捉到超级大行情相当佩服，但最关心的是斯坦利?克罗是用什么分析方法入市。在讲座时我专门为此向提出了这个问题。斯坦利?克罗说，他主要是依靠技术分析法，研究大量的长期图表和季节性的周期，他的座右铭是”KISS”。这并非是他爱谈恋爱,KISS其实是”Keep It Simple,Stupid”的缩写，意思就是说：务求简单，简单到不必用大脑的地步，不必迷信复杂的技术分析。斯坦利?克罗操作期货之所以那么成功，靠的就是这点。像古龙武侠小说里的李寻欢，简单直接且快而准的一刀封喉，比任何复杂的武功都有效，与此有异曲同工之妙。

　　当时我向斯坦利?克罗提问，他使用的是何技术分析方法和技术参数？斯坦利?克罗介绍，他主要使用的技术分析指标，如移动平均线、DMI等，斯坦利着重介绍了移动平均线。移动平均线按数量分为单线、双线交叉、三线交叉，按计算方法分为简单、加权、指数。移动平均线在大行情时的表现比其他更为复杂和精细的操作系统要好，且简单方便。当收盘价高与移动平均线时，你就可以进场买入，反之卖出。对于任何移动平均线系统来说——不管是简单、加权还是指数的，一个十分要紧的问题是：移动平均线数要用多少天？，以及每一种不同的商品，是不是有特定的天数？斯坦利?克罗为我们介绍了1978年Frank Hochheimei 在《商品年鉴》发表的《计算机能帮你做期货交易》文章里所作十分杰出的研究成果。Frank测试过从1970年-1976年里十三种不同期货品种，每一种都用十分广泛的平均天数。从三天到七十天不等来测试，得出的结果请看前文。　

　　从统计结果来看，如此简单的方法就可以在风云变幻的期货市场获取利润，它不正是KISS原则的最好见证吗？有许多期货的投资者知道其中的道理，但还是不能在期货市场上获利，原因是为何呢？斯坦利?克罗强调说：

　　1. 你必须对自己设定的系统（必须经过时间和实战考验）有信心，而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它。

　　2. 你必须有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐性持仓不动，直到系统发出反转信号为止。

　　3. 你必须严守原则，依照系统所指的信号去操作。

　　4. 如何打发长线持仓是无聊时间也是能否长线持仓的关键，如前文斯坦利?克罗所用的”驼鸟政策”，回避在大行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误，轻易平仓处场，不失为一个好办法。

　　在1985年十月初，咖啡经过三个多月在134美分-141美分的横盘，精明的技术派投资者会看出，不管是向哪个方向突破（收市价），都会爆发一波大行情。于是下了一套指令单：价格升到141.60美分时买入，价格跌破133.40美分时卖出。在十月十日上午，12月咖啡以138.80美分开市，全天在上下三百点内震荡，最后以141.65美分收市，在这久候的的状况下，在141.60美分-141?80美分间帮客户和自己大量的买进。

　　对于此持仓他自己相当安心，因为市场已突破久盘的局面，大量的空头砍仓盘会陆续涌处，下一个阻力位是1984年的160美分，如果能突破，他还会买进更多。但是他大部分的客户都对所建的仓位感到非常紧张，因为华尔街几乎所有的市场通讯和分析顾问都一致看空，其中包括一些很有名而且据说关系网很够的评论报告。但是我充耳不闻，一头做多。客户的”关切”，非常想知道我葫芦里卖的什么药。我一成不变的回答总是：”它是多头市场”。十一月中旬，记住是十一月，又一位大客户读了一篇建议人家放空咖啡的报道，强烈要求我解释做多的理由。我知道，用简单的图表分析是听不进耳里的，对技术分析一窍不通的客户讲了也是白搭，打电话来一定是要听到某些他能了解，而且能合乎逻辑的理由。我听电话的时候，眼睛老瞧着窗外，看到的是灰冷的天空，显示一波寒流就要逼近，灵机一动，找到了所谓合乎逻辑的理由：咖啡产地天气寒冷，第一道严重的霜冬会伤害咖啡豆的生长，减少收成。这番说词合情合理，客户终于满意了，因此我决定在下次有别的客户来问，用同样的回答就可以了。

　　市场确实如所料的多头走势，涨幅开始加大，后来最高升到270美分的历史最高价。接下来的那个周末，我闲着没事干，突然想到咖啡的主产地巴西、哥仑比亚在赤道以南，北半球的冬天时正是南半球的夏天。严冬……霜冬……减少收成……简直是一派胡言！但是简单的技术分析又有多少人相信呢？

　　听完这个故事，笔者真是拍腿后悔莫及，如果能在早一年听到就好了。在1994年，笔者同样经历过一波更为壮观的美国咖啡行情，图形和经历相当相似，咖啡在没有消息的刺激下连续突破了88美分和100美分盘整区域，底部得到确认后，大幅度的上升，行情在130-140美分波动，笔者当时持有39手的多单，在巴西霜冬20%的咖啡树受损的消息刺激下，周一大幅度高开30多美分（6美分停板，近月没有限制，1美分=375美元/手），39手单的利润就是三百多万，面对巨额的利润很快将大部分的多单都平仓了，但是对比后来的270美分，数千万的利润真是微不足道。当时笔者在国内做境外期货消息相当闭塞，作为目前国内中散户投资者，操作的时候更应像大师一样的按照简单技术分析法去操作，在突破85美分和100美分盘整形成的大型头肩底部后及时买入持仓不动，3千万的利润也可以随手可得。

　　投资成功就是简单的、正确的事情重复做

　　在听斯丹利?克罗讲课的同时，我留意到他讲话的速度非常的慢，这一点印证了笔者对于长线、短线投资者的性格特点。1975年至1980年，克罗旅居瑞士和巴哈马，研究金融市场，并写有多册专著。1981年后他重返华尔街，并逐渐把目光移向亚洲，因为他相信二十一世纪将是亚洲的金融世纪。90年代更来到了香港后投资公司，1998年到北京担任投资顾问。他认为亚洲的交易者具有成功的潜质，很有进取心，充满勇气，可能是世界上最好的交易者。但是他们也有需要克服的缺点：当市场反转时仍倾向于固执头寸，不肯止损。看来大师的这个警告投资者要时刻铭记心中。

这份期货操盘手简历表是一位江南大学工商管理专业的求职者为应聘股票/期货操盘手,信贷管理/信用调查/分析人员,保险内勤职位而制作的个人简历

　　中国期货业协会有关负责人称，上述六项自律规则是根据《期货交易管理条例》和《期货从业人员管理办法》的有关规定制定（修订）而成的，这些规则全部针对期货从业人员管理，涵盖资格考试、资格管理、后续培训、执业行为、纪律惩戒等方面。

　　根本因素还在于石油的需求总体不断增长，体现出石油的能源属性，它是工业的血液。而石油供应虽然暂时不担心短缺，但石油是不可再生能源，长期看涨是必然的。石油的实物资产及其重要性，使得石油现在具备了一定的金融属性，如果它不是保存上的困难，它会比黄金有更大市场。

　　世界经济是否稳定增长，对石油需求有决定性的作用。中国从2003年加入世贸后，国际市场大门打开，促使国家新一轮产能投资与释放，形成新一轮经济增长，进口原油在四年内增加近十倍，国际油价走出一轮大牛市，需求对油价的影响可见一斑，当然投机资金的推波助澜也是原因之一。

　　影响油价的系统性因素：

　　国际市场石油主要以美元计价，这是影响美元价格的系统性因素。美元指数的涨跌，对石油价格具有重要影响。美元贬值，通常会造成原油价格的上涨，会形成全球通货膨胀预期，石油作为实物资源，会成为保值避险的选择之一。

　　正因为如此，象中国这样的石油需求大国，已经开始多方与世界主要产油国签订长期供需协议，直接现货供应，从而避免油价大幅波动带来的不稳定因素，此举对于平抑国际油价期货市场的投机性波动也有很大作用。

　　影响油价的长期因素：美国政府长期默认油价上涨

　　尽管美国是世界上最大的石油消费国与进口国，好像油价上涨美国是最大的受害者，其实不然，美国的自身的石油供给是充足的，对外依存度基本上为0，因此油价上涨，从国家来说是不存在坏处的，只存在国内的利益平衡问题。从另一方面讲，美国从油价上涨中可以得到诸多好处。

　　其一，美国的石油公司在许多国家都有股份，油价上涨是美国的大石油公司获利巨大。以美国的埃克森美孚公司为例，在2008年上半年油价暴涨的情况下，第一季度埃克森美孚尽管总产量比上年同期下降5.6%，但其季度营业额从2007年同期的872亿美元增加到1,168亿美元。第二季度其营业收入上升40%至 1,381亿美元，2007年同期为984亿美元。可见，美国的大石油公司在油价上涨中赚取多么可观的利润。

　　其二，美国有世界最大的原油期货市场，不少基金、用油企业可以通过参与期货交易赚取利润或者转嫁风险、对冲成本。

　　其三，油价上涨解决了美国多年的农业问题。美国是世界上最大的粮食生产国和出口国：粮食产量约占世界粮食产量的20%，出口约占世界粮食出口的40%，其中，小麦出口约占世界市场的30%，大豆约占40%，玉米约占70%。长期以来，美国对农业进行补贴，各届政府都想解决而未能解决农业问题。但是随着原油价格的上涨，带动生物能源热，进而推高全球粮价，使美国农产品大获其利。既提高了农业收入，也减少了政府对农业的补贴，还解决了美国农产品过剩的产能，可谓一举多得。

　　其四，油价的上涨与美元的走弱是紧密相关的。另外也导致世界性通货膨胀，美元的贬值既可以减少美国巨大的外债负担，而通货膨胀则使全世界共同承担美元贬值的成本，同时也可能抑制发展中国家的经济增长速度，达到美国的战略意图。

　　其五，油价的上涨，有助于美国新能源政策与低碳理念的推行。

　　总之，油价上涨使美国可以从中得到诸多好处，所以在油价上涨过程中，美国政府一直采取默许的态度。但是，随着高油价与高通涨对世界经济的威胁加剧，高油价引起全世界的高度关注，美国政府就出面采取一些措施抑制油价，而最主要的目的还是为了总统大选。

　　影响油价的中期因素：政治因素。

　　引用媒体文章进行举例说明，为赢得选票美国政府开始有意抑制油价

　　2006年是美国的中期大选之年，而在2006年，油价出现了较大幅度的大跌。从2006年7月14日的78.4美元/桶下跌到2007年初的低于50美元，下跌幅度达37%。而当时世界经济仍处于高速增长时期。

　　2006年，布什政府为了赢得中期大选，推出一系列措施来抑制油价：首先是在五月份开始停止增加战略原油库存，其次在七月中旬原油价格走高之后，美国政府放言如有必要将释放战略原油库存来平抑油价，而在九月份两家美国石油公司及一家挪威公司联合宣布，他们在美国墨西哥湾深水钻探成功，发现了一个储藏量在 30亿-150亿桶的大油田。这一发现使美国原油和天然气的储量增加约50%。最终导致原油价格大幅回落。总之，在所谓的一系列利空消息刺激下，油价开始跌跌不休。

　　与2006年有着惊人的相似，2008年也是在五月，布什政府宣布停止战略原油储备，到7月12日，美国总统布什进行每周例行广播讲话时，要求国会解禁美国近海石油开采。民主党人开始认为石油巨头没有努力开采已有的油田，还指责布什推行错误政策导致油价飞涨。而为了赢得大选，民主党候选人奥巴马后来不仅改变了反对解禁美国近海石油开采的立场，而且走得更远，甚至要求释放7000万桶战略原油储备来平抑油价。历史是何等的惊人相似！2006年7月14日，WTI原油价格创出78.4美元/桶的当时历史高点后大幅回落，2008年的7月11日油价创出147.27美元的历史高点后大幅回落。在时间上比2006年仅差一个交易日(12、13日为双休日)，14日收盘价比11日还高。

　　2008年上半年，高油价成了世界高度关注的问题，全球经济也受到高油价的打击而放缓，在这样的背景下，美国国会、期货交易管理委员会(CFTC)等机构开始对原油市场进行调查是否存在操纵油价的行为，结果是不存在操纵行为。7月15日，美国期货交易委员会悄悄地发布了一份公告称，经过调查，他们将某些交易商的身份，从“商业交易者”划为“非商业交易者”。但是CFTC之前一直不肯透露该交易商的名字。而8月19日到21日，原油价格大幅反弹，于是在8月21日，美国《华盛顿邮报》披露，前不久美国期货交易委员会所修改数据报告中所透露、持仓量高达4.6亿桶原油的“超级庄家”，其真实身份是，一家在注册瑞士的综合性能源公司，名为维多能源集团。期货交易委员会将所谓的超级庄家曝光，结果，22日，NYMEX10月原油期货结算价收低6.59美元暴跌 5.44%，创17年单日最大跌幅。可见美国政府的背后之手的调控“艺术”。飓风的到来也被美国政府的调控之手所化解，油价就是没能涨上去。

　　从这个方面来说，政治因素通常只是中短期因素。石油价格的大牛市，并不是由美国操纵能决定的，美国政府只能在力所能及的范围内，影响国际油价，而且不能为所欲为。它只能在一定价格波动范围内，一定的时间范围内，影响中短期的市场波动。如果油价没有经过一轮大涨幅，美国政府不会去平抑它，如果没有经过一轮大跌，美国政府也不会托盘，它绝不会吃饱饭没事情干，天天去影响油价。

　　影响油价的短期因素：美国商业原油库存数据、飓风气候对石油生产的影响、战争与地缘政治因素。

　　尽管中期影响油价的因素是利空的，但是短内影响油价的因素也不能忽视。

　　其一，库存变化，由于2008年原油需求的减少，使美国商业原油库存的周期发生变化，已经不再是出于减少的周期中。美国原油库存近期时减时增，变化较大，失去规律性，可能影响油价短期内的涨跌。另外需要关注汽油库存与馏分油库存的变化。

　　其二是飓风季节，气候与飓风是否会对美国墨西哥湾的石油生产设施造成危害以及危害的大小还有美国的政策都要密切关注。

　　其三是战争与地缘政治因素。中东地区以及石油主要生产地区的每一次战争都导致石油价格暴涨，仅仅是局势紧张，都有可能导致大幅波动。一方面战争导致石油需求增加，另一方面战争影响石油生产供应。根据战争与地缘政治局势的情况，这些短期因素也可能转化为中期因素，但目前来看，不存在长期局势的恶化可能。

       其四是市场大资金的投机行为。当投机资金的态度对油价预期看空时，做空会导致市场价格的下跌，反之则上涨。

　　但投机资金的行为，通常是由其它几种因素综合来决定的，所以只能将它列为短期影响因素。通常市场价格的操纵都只是短期的，而不是中长期的。中长期的看多看空，都是由重要的，那几种根本性因素和长期因素所决定的。投机资金的推波助澜，是我们存在资本市场以来就存在的行为。

　　如果石油需求没有那么高，你说美国那些财团什么的，把油价拉那么高，会有人买吗？你既然开了个石油市场，就是允许大资金来交易的，既然人家交易，大资金必然是想获利的，人家只要按规则交易，就不存在什么问题，一些小愤青们就不要总是说油价涨刷中国，油价跌刷俄国，好象人家都在搞阴谋。油价涨对中国不利，油价跌对俄国不利，这是客观事实，但这并不能由哪个财团决定，投机资金无法决定油价。在市场足够大，竞争足够充分的背景下，资本市场中的在一定规则层面上的投机行为，不能算是阴谋，而应该算是阳谋。如果不能容许这样的“阳谋”，那这个世界全体都如此，你就不用活了，干脆到天堂，到极乐世界去好了。

　　因此，我所说的，石油市场是无法操纵的市场，与“市场存在投机性炒作”这个结论并不矛盾。

　　另外就是美元指数，2008年上半年美元指数与原油价格的负相关性高达0.77，美元指数走势的短期波动与油价关系密切，短期内影响很大。

　　2、多看少动。有所不为才能有所为。“不明朗的市不入”，已是业内人士公认的一条期货投资的重要原则。在期货投资中，不要担心错失机会，善猎者必善等待。交易之道在于耐心等待机会，耐心等待最有利的风险/报酬比。如何把握机会呢？简单地说就是：资金管理是战略，买卖行为是战术，具体价位是战斗。

　　3、顺“势”者“昌”，逆“势”者“亡”。 “顺势而为”，这一点非常关键。在一个大的趋势已经明确的时候，不要自作聪明，猜测何时逆转，逆势而为。在一个已经形成趋势的行情中，我们应该在判断好了以后，尽量按此方向买入或卖出，不要为小利而“逆水行舟”，逆势操作，往往会败得很惨。在这里还要注意的一点就是，市场趋势的发展并不完全是一帆风顺的，中间会包含着一次次的反向波动。并且有的时候这种振幅还会很大，这时尤其需要静下心来看一看原来支撑价格延趋势运动的理由还成不成立，若还是成立的就要坚定自己的立场。

　　4、不要企图抓住每波行情。企图抓住每波行情的想法是错误和不切实际的，因为期货市场的行情走势是受多方面因素影响的，而投资者并不能对每波行情走势都做出正确的判断。试图跟上每一波的行情的做法只会使自己疲于奔命，难以做出正确的决定。而且就算投资者对大势判断准确，由于期货交易实行的是每日无负债结算制度，短期的行情转变也常常会使投资者措手不及，甚至被强制平仓出市。况且，还有一些因素，比如人气变化，对市场的影响往往具有偶然性。投资者不应根据自己对市场走势的猜测就轻易入市交易，尤其是在消息面比较敏感的时期。对于投资者而言，最重要的其实是正确地分析并抓住有把握的几波行情，只有这样才能争取更大的盈利机会。

　　投资就是投入金钱、资产或者其他东西以求将来获得金钱上的回报或者其他利益或好处的一种行为，黄金投资则是将金钱或者资本投入黄金，以图保值升值的行为。

　　虽然说购买黄金首饰也是一种投资黄金的行为，但我们通常所说的黄金投资主要是指买入金条、金币以至纸面黄金等，而和购买黄金首饰相区别。因为首饰的主要功能是装饰，主要用途是佩戴，而非保值升值。过去许多人购买黄金首饰来投资，是因为没有其他的黄金投资方式，而且大家对黄金投资的内容并不了解。黄金首饰的加工费用比较高，所以购买黄金首饰的价格比起原料金价要高出不少。而在金店回收时，回收价又往往要接近原料金价，所以买卖的价差比较大。而且首饰要变现也不那么方便，首饰店里一般只能以旧换新，并不能换成货币，所以黄金首饰并不适于做黄金投资。如果要购买黄金保值或者获利，最好是选择其他的黄金投资方式。而投资黄金的方法有许多种，必须认真了解和选择。

　　如果买卖的是金条，其价格和原料金价比较接近，买卖中的损失少，也就比较容易获利。缺点是金条的价值较高，变现不太方便。为此市场上又提供了金币、黄金账户、纸黄金、黄金基金等各种比较方便的方法。

　　过去有很多人为了保值而购买黄金首饰，希望能够借此回避货币贬值的风险。但是在很长一段时间里黄金首饰的价格却一直在下跌，不仅没有能够起到保值的作用，反而造成了损失。这里面除了上面所说的选择投资方式之外，还有一个选择投资时机的问题。

　　在适当的时机用适当的方式买入黄金，在适当的时候卖掉，就有希望从中获利，这就是正确的黄金投资。

　　那么，黄金投资有什么作用呢？

　　首先，黄金投资可以促进黄金的生产，所以世界黄金协会才把推动黄金投资作为增加黄金消费的主要方向。前些年因为金价一直处于低迷状态，黄金生产中勘探跟不上开发，所以不少国家的生产能力在下降。虽然新兴的产金国如中国、秘鲁、印度尼西亚等国家生产发展很快，但世界上总的黄金产量增加很少。近年来投资黄金的人增加，使金价逐渐上涨，就会促使黄金的生产能力增加。

　　其次，大家购买黄金可以做到藏金于民。我们国家虽然现在有了4000多亿美元外汇储备，老百姓手中则有11万亿人民币和1500亿美元的储蓄，但是黄金的村两则不多。作为财富的象征，人们手中存有黄金于国于民都是有利的。由于外汇储备大都是美元，而美元近来大幅下跌，使国家和个人都受到了很大的损失。用黄金做储备，就可以避免货币贬值带来的损失。近年来在金价相对较低的时候，我国不断增加黄金储备，从1999年的300吨，2000年的400吨，2001年的500吨增加到2002年的600吨，这是国力增强的表现。如果个人或者机构手中也拥有黄金，就能大大增加国家抵御灾难的能力，应对可能发生的各种情况。

　　对个人或者单位来说，我们进行任何投资的目的都是为了得到回报，而目前投资黄金就有希望得到较好的回报。一方面，目前国际金价仍处于较低的水平，我们买入黄金有可能在将来金价上涨时卖出，也就达到了投资的目的。另一方面，如果将来黄金期货市场开放，更有可能通过买卖的差价获利。

　　当然，也有相当多的人购买黄金并不是为了在将来出售，而是作为储蓄以备必要时使用，或者留给子孙后代。那我们在购买的时候也有一个选择的问题，应当选择在适当的时机，购买适当的品种，以回避风险，获取最大收益。

　　投资组合（portfolio） 随着社会的发展，人们的收入也在不断增加。除了各种开销之外，人们手中的余钱越来越多，如何处置这部分资金就成为许多个人和家庭的一个大问题。投资有多种方法：储蓄、购买国债、股票、房地产、购买邮票、古玩、书画等收藏品、投资实业……等，而建立投资组合是一个正确的选择方向。

　　建立投资组合的意思是说，我们要把手中的资金投往不同的方向，这样虽然也许不能获得最多的利润，但是却比较能避免风险。而在投资组合中选择投资黄金则是一个明智的做法。

　　黄金投资的特点是不但没有利息，而且还要付出保管费，所以很少有人愿意把大部分资金都投向黄金。但是黄金的好处是稳定，而且和其他大多数投资的运动方向相反，也就是说，当股票、现金、房地产等等几乎绝大多数东西的价格都在下跌时，黄金的价格却往往在上涨。所以传统上人们把黄金当作对抗通货膨胀的手段，或者叫做避风港。因为现金是靠政府的信用发行的，股票的价格是和公司的业绩密切相关的，这些东西在一定条件下就有可能变得一钱不值。只有黄金是实实在在的金属，有其内在的价值，无论在什么时候都不可能完全失去。

　　黄金投资适合什么人？黄金投资有各种形式，不同的期权。黄金生产者可以在市场中做套期保值，手中拥有较大量资金的基金或者银行则可以做高抛低吸，赚取差价。

　　黄金投资–未来黄金消费的方向目前世界上的地面黄金存量高达14万吨，其中大约三分之二是作为商品型黄金，包括首饰、工业用金和其他金制品。三分之一是做投资用，其中个人和机构持有2.22万吨，官方持有2.96万吨。值得注意的是官方持金比重在不断下降，从1950年时的占地面存金的52%下降到了2001年底的20%。

　　世界上现在每年的黄金消费大约是3000多吨，而矿产金和再生金的数量只有2000多吨，这其中很大的缺口就要靠官方售金来弥补。许多国家的央行出于各种考虑，都在减少黄金储备，这就给金价上涨造成了很大压力。1999年金价下跌到20年来的最低点–接近250美元/盎司，其重要的原因就是来自于对英国和瑞士售金的恐惧。

　　但是我们应当看到，央行手中的黄金已经不多了，经过50年的抛售，已经下跌了一半多，我们不可能设想什么时候所有的央行都不再持有黄金，至少在可预见的未来不会。这样，世界上官方可以出售的黄金数量就很有限了，如果美国、日本不出售，欧洲保持15%的黄金储备，世界上可供出售的黄金储备实际上只有几千吨，再过一些年，世界上的官方售金必然呈下降趋势。

　　而另一方面，新兴的国家已经在买入黄金储备，例如我国在2000-2002年间，每年买入100吨黄金，作为外汇储备。俄罗斯、印度等国家也在增加黄金储备。

　　还有一点，我们应当看到，黄金市场和国际上的流动资本相比起来是一个很小的市场，如果大资金看重黄金市场，很容易就可以把金价抬高。而现在美国股市道指再次越过1万点，上涨的空间不大，而国际金价仍旧在上涨的过程之中，可能吸引资金到黄金市场中来。

　　随着国际金价的走高，一些地方的黄金首饰消费已经出现下降的趋势，特别是像印度这样一些对金价敏感的地区。但是黄金投资在许多地方却呈增长的趋势，像加拿大、/澳大利亚新发行的黄金基金、股票等都销售得不错。

　　当然，黄金的价格是否能上涨和国际形势有很大关系。如果国际形势紧张，出现政治、经济、能源危机之类，金价就可能暴涨。而如果国际局势平稳，各国经济发展迅速，金价就难于上涨。不过正如我们前面所分析过的，金价上涨是一个总趋势，至少将维持5-10年甚至20-30年，因此我们主张现在进行黄金投资，这将是一个明智的选择。

　　黄金投资需要做哪些准备？首先当然是必须有适当的资金。如果数量很少，虽然也可以买一些金条或金币，但也谈不上投资。一般来说，如果是个人进行黄金投资，至少在万元以上，多者不限。

　　其次，应有方便的投资条件。如果是在比较偏僻的地方就不太方便。最好是比较容易获得信息，进行买卖活动比较便利的地方。当然，黄金投资的进出并不需要太频繁，所以这个要求并不太高。

　　如果进行实金买卖，还要考虑保管的问题。因为无论是金条还是金币，保管都是问题。在银行保存自然是好办法，只不过要付一定的手续费。相比之下，购买纸黄金要方便得多。

　　还有，要考虑好黄金投资在自己全部资产或者投资组合中应占的比例。我们要考虑把多少资金分配给黄金投资，因为毕竟这是一种稳妥可靠但是收益少的投资，在整个投资中不宜占有过大比例。

　　在进行黄金投资时则首先要对黄金投资特别是对于投资的方式有所了解，才能选择好适合自己的投资方式。其次是要对黄金的走势有所了解，尽管长期来说黄金价格处于上涨之中，但是也并非是说买了黄金就能赚钱。如果买的时机不合适，又沉不住气，同样会赔钱。

　　如果要进行期货期权等交易，则还必须对其规则、理论、技术等有充分的了解，最好有股票、期货等方面的实战经验才好进行。

　　黄金投资的种类和特点黄金投资的方式很多，除了购买实金（金条和金币）之外，还有各种非实金投资方式，如黄金账号、黄金现货、黄金期货和期权、黄金存折、黄金凭证、黄金管理账户、黄金证券等，我们在后面将分别予以介绍。

　　简单地说，实金投资和黄金账号、黄金存折、黄金管理账户等更接近于储蓄，适合拥有少量资金的个人投资者。选择一个适当的时机购入之后并不需要经常照料，在必要时可以取出兑现或另行处理。

　　拥有资金量大的机构或者个人要投资黄金，往往是想通过风险投资获利，这时采用黄金账号等自然就不太合算了，因为它们的买卖价差大，费用高，采用黄金期货和期权是比较理想的。而在目前国内黄金衍生物市场尚未开放的情况下，也可以采用通过上海黄金交易所的会员进行黄金买卖。也有的人直接在国际黄金市场上进行”炒金”交易。

股指期货获批一周后，到期货公司咨询股指期货开户者暴增。昨日，记者从美尔雅、格林、广发等期货公司了解到，一周以来，咨询开户者电话不断，新增开户数增加近两成，而多数投资者都是为股指期货而来，投资者主要咨询的问题集中在股指期货的上市时间表、准入门槛等基础性问题上。除期货公司外，一些具有IB资格(介绍经纪商)的证券公司近日也接到了大量投资者咨询有关股指期货的电话。

一位刚从北京开会回来的榕城期货公司负责人透露，股指期货最快会在3月底前上市，目前各家期货公司已经进入倒计时状态，全力备战，“拉客”大战进入新一轮高潮。

期货仿真交易红火

记者了解到，目前国内商品期货市场上的客户总数接近100万户，部分投资者的资金在百万元以上。但股民则不同，资金量在50万元以下占了多数，受限于资金门槛，许多投资者对股指期货只能望而兴叹。

除资金门槛外，缺少期货交易，也是投资者的“硬伤”。一家期货公司分析师告诉记者，目前榕城期货投资者总量较少，期货与股票不同，风险会通过杠杆而放大，因而经验至关重要。

格林、美尔雅等期货公司福州营业部工作人员透露，原本沉寂了两年的期货仿真交易又开始火起来。美尔雅期货福州营业部工作人员告诉记者，除开户数增加外，每天申请仿真交易账户的投资者也大增，单日申请人数比平时多了10%。

近期，一些福州券商营业部也纷纷推出“股民学校”，把股指期货交易作为讲课主要内容，一时听课者众。

新闻链接IB业务暂停资格重审

监管部门近日正式下发《关于进一步加强证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理的通知》，要求之前已经获得IB资格的证券营业部重新对照新的监管要求进行梳理，在得到各地证监局验收检查通过之后才能开发新户。该通知下发导致昨日券商股整体走势低迷。所谓IB资格，即IntroducingBroker制度，指证券公司受期货公司委托从事介绍业务，期货公司因此向证券公司支付佣金的制度。(来源：海峡都市报)

推出股指期货正当其时

推出股指期货进入了倒计时
将为中国经济转型保驾护航
管理办法完善奠定制度基础
市场具有一定认可度参与度

去年是中国经济最困难的一年，中国期货市场却打了一场堪称完美的翻身仗。随着经济逐步回暖以及钢材、早籼稻和PVC等期货品种的陆续上市，中国期货市场成交量和成交额再创新高。今年1月8日，国务院原则同意推出股指期货，股指期货合约上市的脚步声离我们越来越近，盼望已久的沪深300股指期货已经进入了倒计时。股指期货的推出将成为中国资本市场、中国期货市场乃至中国经济发展过程中的重要里程碑。

股指期货推出在即，可谓占尽天时、地利、人和。

所谓天时，从宏观上看，当前的中国政通人和，改革开放深入人心。2010年将是中国经济最复杂的一年。复杂和不确定即意味着风险，而股指期货作为良好的风险管理工具，将为“十二五”期间中国经济的成功转型保驾护航。

从微观上看，近年来政府大力推进金融体制改革，上市公司股权分置改革顺利推进，截至2009年7月，证券市场流通股市值首次超过非流通股，长期困扰证券市场发展的制度性问题行将解决。另一方面，利率市场化改革迈出实质性步伐，人民币汇率形成机制改革继续推进，汇率弹性逐步增强，外汇管理体制改革全面推进，中国的金融系统日趋完善，证券市场规模不断扩容。2009年以来，我国股市更是一路向好。随着新股上市的重启，目前市值已远超过2008年的水平，为股指期货的推出创造了良好的市场环境。此外，不断增加的开户数和新发基金数为股市提供了大量的流动性，2009年全年累计共有121只基金募集发行，合计募集资金3821亿元，其中指数型基金最为抢眼，而沪深300指数基金作为主力品种，目前其总规模已超过1400亿份，这也为股指期货的顺利推出提前布局。

所谓地利，在法律和制度层面，股指期货上市已准备就绪。《期货交易管理条例》的颁布实施在制度层面上为股指期货上市奠定了基础。中国金融期货交易所在公司制交易所方面率先做出了探索。同时拓展了期货公司的业务范围，引入了为期货公司提供中间介绍服务的其他期货经营机构，调整范围由商品期货拓展到金融期货，为股指期货和其他金融期货的上市打开了空间。同时，设置首席风险官、期货公司信息技术规范、期货市场统一开户等举措的相继出台，进一步夯实了期货市场发展基础。期货公司分类分级管理的实施作为另一座期货市场的里程碑，更是为期货公司开展创新业务和股指期货上市扫清了最后的障碍。

此外，中金所通过建立股指期货合格投资者制度，暂时限制中小投资者进入股指期货市场进行交易。这既是对中小投资者利益的有效保护，又减小了中小投资者盲目投资所带来的风险，针对股指期货的风险防范措施进一步得到完善。

保证金比例上调至12％

修订后的沪深300股指期货合约（征求意见稿）大部分采用了与仿真交易合约一致的标准，其中“标的是沪深300指数，每点价格为300元，合约月份为当月、下月及随后两个季月，每日价格的最大波动限制为上一个交易日结算价的±10％，交割方式为现金交割”。

但是，修订后的合约征求意见稿中将最低交易保证金标准定为12％，较此前仿真合约10％的标准高出2个百分点。

合约中明确规定，为保证单边市下交易所调整保证金水平的针对性，修订单边市下对交易所调整保证金的限制性规定。对《风险控制办法》中关于“Ｄｔ交易日与Ｄｔ－1交易日同方向累计涨跌幅度小于16％的，Ｄｔ交易日结算时该合约的交易保证金标准按照12％收取，收取标准已高于12％的按照原标准收取”的规定进行调整，改为期货合约在某一交易日出现单边市，则当日结算时交易所可以提高交易保证金标准，同时删除“Ｄｔ＋1交易日未出现单边市保证金恢复正常标准”和“强制减仓当日结算时交易保证金标准按照正常标准收取”的规定。

持仓限额标准大幅减少

在《中国金融期货交易所交易细则》（2010征求意见稿）中，中金所明确规定，为进一步加强风险控制、防止价格操纵，将持仓限额标准由600手降为100手。明确对于结算会员的限仓标准为按照每日结算后某一合约单边的总持仓量计算，进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行。

不过，根据《中金所风险控制管理办法》（征求意见稿），100手合约的持仓限额主要针对的是投机交易客户，进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓，按照交易所有关规定执行，不受100手限额规定的限制。

此外，为加强对大户的监管，规定从事自营业务的交易会员或者客户不同客户号的持仓及客户在不同会员处的持仓合并计算；增加“客户的持仓尚未满足相关大户标准，但交易所认为有必要的，交易所可以要求其进行大户报告”的规定。

细则中还修改了股指期货强制减仓执行条件，称根据《期货交易所管理办法》第八十六条“期货价格出现同方向连续涨跌停板的，交易所可以采用调整涨跌停板幅度、提高交易股指期货保证金标准及按一定原则减仓等措施化解风险”的规定，将股指期货强制减仓的执行条件改为“期货交易连续出现同方向单边市”。

上海中期总裁助理吴君认为，“连续出现同方向单边市意味着在股指期货连续下跌或者连续上涨的时候都可以采取强制减仓来规避风险，这种连续上涨或者下跌则未必是涨停或者跌停，显然风控手段更为强硬。”

本次修订取消熔断制度

中金所2006年9月8日正式挂牌成立，随后的10月30日便展开了仿真交易。据了解，截至去年12月31日，中金所的仿真交易共运行777个交易日，仿真交易的成交量共达1．8亿手，日均成交23万手；成交金额220万亿元，日均2834亿元。仿真客户的开户数则达到83．5万户，和目前商品期货的总开户数比较接近。

值得一提的是，经过仿真交易的检验，一些最初的制度得到不断梳理和完善，比如熔断制度在此次修订后的细则中被取消。

中金所细则中称，在未采取涨跌停板制度的境外市场上，熔断制度作为一种价格波动控制机制，在一定程度上可以起到冷静市场情绪和平衡市场指令的作用。中金所在股指期货仿真交易中尝试引进该制度，进行了大胆探索。但考虑到该制度的复杂性、实施效果的不确定性和市场参与者的接受程度，目前实施该制度的条件还不够成熟。此外，我国股票和股指期货市场都已经实行了10％的涨跌停板制度，对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。综合考虑相关因素，本次修订取消了《交易规则》和《风险控制管理办法》中有关熔断制度的规定。

广发期货副总经理罗满生表示，期货公司对于熔断机制的取消是十分欢迎的，因为从全球市场来看，更多是通过市场自我调整管理。而且熔断制度本身较难理解，操作也较复杂，即使实施，其限制作用也可能有限。

简化套期保值申请手续

中金所细则中指出，为充分实现股指期货风险管理和价格发现的功能，更好服务于现货市场，结合仿真交易运行情况，进一步优化了股指期货相关基础制度。其中包括，一方面，为适应投资者适当性制度、客户分户管理资产及投机、套利和套保等不同交易目的需求，完善交易编码制度。“要求会员在为客户开立账户前，应当向客户充分揭示期货交易风险，评估客户的风险承受能力，审慎选择客户，对客户开户资料的真实性、准确性和完整性进行审核；同时，为满足证券公司、基金公司等特殊法人机构分户管理资产的要求，规定证券公司、基金公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定需要资产分户管理的特殊法人机构，可以以其分户管理的资产组合向交易所申请开立相应的交易编码”。

其次，为促进套期保值的功能发挥，提高套期保值的效率，简化了套期保值申请和审批的程序，将套期保值的申请和审批单位由分合约审批改为按照品种审批，同时规定套期保值额度自获批之日起6个月内有效，有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。通过这一修订，投资者进行套期保值可以在各个合约之间进行动态分配，避免因合约到期摘牌而需要频繁申请新的套期保值额度。

1. 首先开完户之后，我们有长期的系统的期货投资客户的培训,培训分为很多级别，有新手，也有老手的。
2. 行情交流QQ群,为您及时提供可靠的基本面消息,参考价值高的操盘建议!
3. 每天早上开盘前的行情建议,盘中的行情指导,盘后的报告和分析!
4. 公司背后强大的软硬件资源,和人力资源,随时为您解决您的特殊要求!
5. 特殊客户可以进入趋势交易群，在过去两年中，群内客户年盈利超过100%！